摘 要:随着经济的发展,一种不同于传统的贷款方式应运而生,它就是P2P网络借贷(Peer to Peer Lending),是一种通过网络借贷平台,使借款人与贷款人点对点进行无抵押贷款的新贷款方式。第一个商业网络借贷平台始于2005年,因此,P2P网络借贷是一个相对年轻的研究领域。本文简要介绍了P2P网络借贷的概念、特征及国内外发展情况,对其中非线性科学在金融系统中的应用进行了综述,并据此做出P2P网络借贷研究展望。
关键词:P2P网络借贷 发展情况 非线性科学 研究展望
中图分类号:F832.4 文献标识码:A 文章编号:2096-0298(2017)01(a)-028-02
1 背景介绍
全球第一家网络借贷平台Zopa于2005年在英国出现,这种新的贷款模式的提出引起了公众的注意。次年,Prosper网贷平台在美国成立,因其公开整个平台的真实交易数据,带来的数据获取便利性和免检验性,在学术界引发了一场科研热潮。
但截至目前,作者尚未发现从非线性科学的角度出发研究P2P网络借贷的文献。因此,本文简要介绍P2P网络借贷的概念、特征及发展情况,对非线性科学在传统金融领域的研究现状做简要概述,作为研究P2P网络借贷市场的借鉴,并据此做出研究展望。
2 P2P网络借贷的概念和特征
Bachmann等给出了P2P网络借贷(Peer to Peer Online Lending)的定义,指借款人与贷款人之间点对点,通过网络借贷平台而不是传统的金融机构中介产生的无抵押贷款。
一般而言,P2P网络借贷是这样的一种过程:借款请求和贷款发放的决策权完全地被授予私人贷款人和借款人,而类似Prosper. com的网站为借贷双方提供啮合需求的第三方服务平台。在这些平台上,借款人通常提交借款申请,描述其贷款期望金额、利率及目的,并提供有关自身当前财务状况和还款能力的信息,如收入和信息额度等。贷款者浏览这些借款申请,选择自己认可或偏好的项目进行投资,提供贷款并获得利息。对借贷双方而言,网络借贷是一种既可获得贷款或进行投资,而又不用涉及金融机构的方式,既节省了交易时间和成本,又能获得更好的效益。至于这些平台,其收益来自借贷双方的借贷过程,即从借款交易和贷款交易中都收取一定的手续费用。
3 国内外P2P网络借贷市场的发展状况梳理
从P2P-Banking.com最近更新的博文中,通过比较全球P2P平台在2015年6月的借贷量,可以窥探全球网贷市场的冰山一角。表1是经整理后的排名前十的贷款公司(Prosper和Lending Club不再公布数据,因而不在P2P-Banking.com调研之列)。
从国内情况来看,P2P网贷行业经历着“过山车式”的发展。观察近几年,2013年是公认的“互联网金融发展元年”,实业界和学术界对P2P网络借贷的关注度达到有史以来的第一个高潮。之后经过 2014年的野蛮生长和2015年疯狂的资本并购大潮,P2P网贷市场开始出现明显的泡沫。目前经营较稳定的P2P网贷平台,年化收益都不超过15%,中国平安旗下的陆金所只有8.6%左右。然而在市场利率普遍下行的过程中,P2P网贷行业多数项目的年化收益率仍然能达到12%甚至更高,这远高于社会平均融资成本。同时,上线的项目有很多是房地产、工厂厂房、贸易、钢材等已经被银行定为落后产能而抛弃的项目,这些项目所属企业由于资金链断裂不得不在P2P网贷平台上进行高成本融资,但其预期利润收益并不明朗,随时面临还不上钱的窘境。
但是,也应该有注意到,在寒潮之下,P2P网贷行业的优质网贷平台却像是另外一股暖流,正逆势而上。这反映在2016年春节前后的投资热潮中,许多P2P网贷行业的元老级平台几分钟就能滿标。这些具备信誉度高、资历深厚特征的P2P网贷平台的品牌,其用户数量、抢标热度都不断增加,目前为止,从未呈现下滑趋势。由中国人民银行牵头组建的中国互联网金融协会于2016年3月25日在上海黄浦区召开成立大会,正式挂牌。中国互联网金融协会的成立,也标志着中国互联网金融行业从野蛮生长到自律监管跨进了一大步,在创业者试错和监管者试错的阶段,能够让企业和监管及市场有更好的沟通渠道。
4 非线性科学在传统金融领域的应用
非线性科学将重点放在非线性系统的性能与状态是随时间变化的研究上。在非线性系统中,分形与混沌就是其典型代表。
Judd等指出可以通过非线性迭代等方法对混沌系统进行建模。Pereda等以神经生物学为研究对象,将非线性理论应用到了多变量处理问题上。Marwan等结合耦合效应对递归定量分析在动力系统时间序列确定性检验的应用进行了改进与发展。Chang采用非线性动力学方法研究了货币政策对房地产投资信托基金的影响。Caraiani运用非线性动力学研究了东欧国家的股票市场指数。
进入21世纪后,我国学者对金融市场非线性特征的研究也逐步增加。刘立霞应用混沌理论和支持向量机理论对多变量金融时间序列进行了非线性检验和重构研究。杨晓指出中国的股票市场是一个非线性的动力系统,具有分形的特征。王文静根据时间序列的记忆性建立了金融时间序列预测模型。王斌运用分形理论以及分形市场假说理论的方法对股票市场的分形特征进行实证研究。邓月明和李兴绪通过建立非线性动力系统模型,揭示了我国CPI和PPI的非线性关系。李佼瑞用随机非线性动力系统研究经济周期问题,为宏观经济运行的研究提供了一个全新的思路和方法。
5 P2P网络借贷市场的研究展望
虽然P2P网络借贷是一个相对年轻的领域,但近几年越来越多的科学成果被刊登在各大期刊杂志上,这些研究主要基于欧美发达的资本市场。而国内学者对该领域的研究起步较晚,具有卓越科学贡献的作品极少。这主要是因为,一方面,网络贷款在2007年才正式进入中国,拍拍贷是国内第一家注册成立的P2P贷款公司,同期只有宜信、红岭创投等少数网贷平台;另一方面,作为新兴的资本市场,中国的资本环境与欧美大大不同,几乎没有可供借鉴的科研成果。
所以大部分国内的研究还在用传统的数量经济学方法,依旧根据内外因,来分析P2P网络借贷市场的借贷行为,探究风险管控等问题。然而,不管以前是依据内因角度,还是依据外因角度,这都还只是解析法的范畴,因而在复杂系统中出现的问题,仅仅依靠这种以还原论为基础的传统科学是无法解决的。
如今庞大的P2P网络借贷市场已被证明是一个复杂系统,参与者以及决策行为都呈现复杂性;在杭州举办的首届阿里巴巴复杂科学前沿论坛上,实业界也意识到复杂问题需用复杂性的思路解决。因此,顺应这样的趋势,作者未来将以非线性科学为理论基础,对P2P网络借贷市场的非线性动力学特征加以分析。
参考文献
[1] 刘立霞.多变量金融时间序列的非线性检验及重构研究[D].天津大学,2007.
[2] 杨晓东.中国股票市场分形特征及复杂性研究[D].浙江工商大学,2008.
[3] 王文静.金融时间序列的长记忆特性及预测研究[D].天津大学,2009.