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1. 市场策略:对比历史,看行业分化 ..................................... 5 1.1 以年度视角看行业分化 ............................................. 5 1.2 牛市中行业分化情况 ............................................... 7 1.3 应对策略:步步为营 ............................................... 9 2. 市场概览与外资流入 ................................................ 10
图目录
图 1 每年行业分化情况(截至 2020/6/24)
.................................... 6 图 2 2020 年至今行业涨跌幅(截至 2020/6/24)
................................ 6 图 3 涨幅前三行业基金持仓数据(%)
........................................ 6 图 4 涨幅后三行业基金持仓数据(%)
........................................ 6 图 5 涨幅前三行业交易占比数据 .............................................. 7 图 6 涨幅后三行业交易占比数据 .............................................. 7 图 7 07/1-07/6 出现小盘股行情 ............................................... 8 图 8 09/8-10/10 出现科技股行情 .............................................. 8 图 9 14/10-14/12 月上证 50 补涨 .............................................. 9 图 10 2019 年初至今行业涨跌幅(截至 2020/6/24) .......................................................... 9 图 11 美股急跌短期冲击 A 股 ............................................... 10 图 12 对比历史,今年上证指数振幅偏低(截至 6/24)
......................... 10 图 13 A 股风格轮动周期 2-3 年(股价角度)
.................................. 10 图 14 新基建在投资中的占比预计为 3.8% ................................................................... 10 图 15 银行板块四季度多异动(截至 202006)................................. 10 图 16 地产板块四季度多异动(截至 202006)................................. 10 图 17 主要市场指数涨跌幅表现(%,06/22-06/24)
........................... 11 图 18 主要行业指数涨跌幅表现(%,06/22-06/24)
........................... 11 图 19 陆港通北上资金周均净流入额(亿元,06/24)
........................... 11 图 20 上周北上资金各行业净买入额(亿元,06/22-06/24)
..................... 11
表目录
表 1 分年度分行业涨跌幅统计(%,截至 6/24)
............................... 5 表 2 05 年来三轮牛市行业涨跌幅统计(%,截至 6/24)
......................... 7
今年上半年快结束了,在疫情爆发的背景下 A 股体现了很强的韧性,其中行业分化明显,医药、食品饮料、电子涨幅超 20%,而金融、煤炭跌幅也超-10%,我们近期报告《各行业头部集中加速中-20200623》从市值角度对风格进行分析,本月月报从年度和牛熊两个维度,对比历史,分析当下行业分化情况。
1. 市场策略:对比历史,看行业分化 1.1 以年度视角看行业分化 年度视角:2010、2012、2017 三年行业分化最大。从自然年度视角分析 2005 年以来每年行业分化情况,首先我们从最直观的行业涨跌差异看结构分化,使用每年行业涨幅前五均值-后五行业均值,行业分化比较大的有 2006 年 131%、2007 年 118%、2009 年 111%,行业分化比较小的有 2008 年 25%、2011 年 22%、2018 年 21%。为更好的进行横向比较,我们进行标准化,使用每年(行业涨幅前五均值-后五行业均值)/所有行业涨跌幅均值,作为离散度指标,行业离散度比较大的有 2010 年 11.4、2012 年 12.1、2017 年 71.8,行业分化比较小的有 2007 年 0.7、2008 年-0.4、2018 年-0.7。其中离散度较大的三年中, 2010
年涨幅前三行业电子(全年涨跌幅
41% )、医药生物( 29% )、 机械设备( 29% ),涨幅后三行业钢铁(全年涨跌幅 -28% )、非银金融( -24% )、房地产
( -24% )。
2012
年涨幅前三行业房地产(全年涨跌幅
35% )、非银金融( 30% )、建筑装饰( 20% ),涨幅后三行业通信(全年涨跌幅 -24% )、电气设备( -17% )、商业贸易( -10% )。
2017
年涨幅前三行业食品饮料(全年涨跌幅
56% )、家用电器( 43% )、钢铁( 20% ),涨幅后三行业纺织服装(全年涨跌幅 -24% )、传媒( -23% )、综合( -21% )。观察历史可以发现,大牛(如
06/07/14/15 )、大熊(如
08/11/18 )的年份,行业之间的分化不大, 而震荡市反而分化最明显。
表 1 分年度分行业涨跌幅统计(%,截至 6/24)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 农林牧渔 -16 81 166 -47 86 23 -29 -3 18 16 68 -9 -12 -22 47 15 采掘 -11 58 268 -68 164 -6 -27 -3 -30 26 2 -7 0 -33 9 -18 化工 -11 88 187 -65 107 -22 -30 2 8 28 56 -9 -3 -31 24 3 钢铁 -18 111 185 -71 92 -28 -28 -4 -17 81 4 -8 20 -30 -2 -8 有色金属 -9 141 271 -77 175 23 -38 17 -29 40 16 -8 15 -41 25 -4 电子 -28 41 133 -66 141 41 -40 1 43 18 74 -15 14 -42 73 22 家用电器 -13 70 208 -56 154 1 -23 18 40 22 46 -3 43 -31 57 -1 食品饮料 6 167 131 -59 108 22 -9 1 -7 18 27 7 56 -23 77 22 纺织服装 -25 62 195 -63 113 9 -24 -9 9 34 91 -15 -24 -34 8 -5 轻工制造 -21 73 177 -66 116 3 -30 -1 23 29 91 -15 -13 -36 19 2 医药生物 -13 66 189 -43 102 29 -30 10 38 17 58 -14 4 -27 38 40 公用事业 -15 54 179 -56 51 -11 -21 7 12 56 26 -18 -7 -30 6 -5 交通运输 -12 68 178 -69 76 -11 -32 -3 6 66 34 -24 7 -30 17 -9 房地产 -5 150 171 -64 114 -24 -21 35 -10 68 53 -19 1 -28 24 -9 商业贸易 -4 129 197 -59 107 5 -32 -10 14 33 47 -15 -14 -32 10 14 休闲服务 8 109 124 -68 131 10 -23 7 22 37 81 -22 -4 -10 29 17 综合 -23 71 206 -66 121 17 -26 -1 13 46 73 -15 -21 -39 27 5 建筑材料 -21 108 202 -61 129 16 -31 6 -7 44 28 -1 6 -30 51 10 建筑装饰 -9 109 172 -47 37 7 -31 20 -11 84 14 -1 -7 -29 -1 -7 电气设备 -1 92 214 -42 79 21 -41 -17 33 32 63 -18 -8 -34 24 17 国防军工 8 137 236 -72 126 19 -32 -5 38 53 31 -20 -17 -30 28 4 计算机 -19 65 145 -54 102 28 -33 -3 69 40 102 -32 -12 -24 47 20 传媒 -15 69 116 -57 75 -1 -21 -3 109 18 77 -34 -23 -39 21 16 通信 -11 71 129 -54 81 -9 -27 -24 37 40 74 -18 -3 -31 20 7 银行 21 172 106 -64 103 -22 -5 16 -7 66 1 -5 14 -14 24 -14 非银金融 -18 297 192 -69 103 -24 -31 30 -2 125 -16 -15 18 -26 46 -11 汽车 -16 110 191 -70 239 -11 -33 7 14 39 49 -11 0 -34 15 1 机械设备 -16 150 172 -62 118 29 -35 -4 10 42 49 -18 -10 -35 24 4 涨幅前 5-后 5 均值 32 131 118 25 111 54 22 37 79 68 87 25 50 21 57 36 所有行业均值 -11 104 180 -61 113 5 -28 3 16 44 47 -14 1 -30 28 5 (涨幅前 5-后 5 均 值)/所有行业均值 -2.9 1.3 0.7 -0.4 1 11.4 -0.8 12.1 5.1 1.6 1.9 -1.9 71.8 -0.7 2 7.9 资料来源:Wind,
今年上半年行业分化程度已经排名历史第四。我们以相同的办法计算年初至今
基金重仓股中医药生物行业市值占比 基金重仓股中电子行业市值占比
基金重仓股中食品饮料行业市值占比 (6/24,下同)行业分化情况,首先从行业涨跌幅看,年初至今涨幅前五行业包括医药生物(涨幅
40% )、电子( 22% )、食品饮料( 22% )、计算机( 20% )、电气设备( 17% ),跌幅前五行业包括采掘(跌幅 -18% )、银行( -14% )、非银金融( -11% )、交通运输( -9% )、房地产( -9% )。观察简单的涨跌幅后,我们继续从机构配臵和交易占比两个视角审视今 年行业分化。从机构持仓看,基金配臵分化与行业涨跌表现基本一致,今年涨幅前三行 业
20Q1
基金重仓股市值占比中(预计
Q2
的数据更高,这几个行业
Q2
涨幅大),医药 生物占比 17.6%,处于历史自下而上 76.0%分位;电子占比 11.5%,处 84.0%分位;食品饮料占比 13.8%,处 66.8%分位。而跌幅前三行业 20Q1 基金重仓股市值占比中,采掘占比 0.4%,处 4.6%分位;银行占比 4.2%,处 7.5%分位;非银金融占比 2.5%,处5.0%分位。从交易额占比看,行业热度也与涨跌幅表现匹配,今年涨幅前三行业当前 (6/24)交易额占比,医药生物占比 13.0%,处于历史自下而上 72.1%分位;电子占比15.7%,处 71.7%分位;食品饮料占比 4.3%,处 32.0%分位。而今年跌幅前三行业当前(6/24)交易额占比,采掘占比 0.8%,处 1.6%分位,银行占比 1.8%,处 7.4%分位, 非银金融占比 6.9%,处 25.6%分位。最后从历史对比看,今年行业涨幅前五均值-后五行业均值 36%,相比 2005-2019 年均值 61%,仍处于低位,但使用标准化处理后,今年(行业涨幅前五均值-后五行业均值)/所有行业均值为 7.9,高于 2005-2019 年均值6.8,仅次于我们前面提到的 2010 年 11.4、2012 年 12.1、2017 年 71.8,而今年只有上半年时间,行业分化程度已经排名历史第四了。
图1 每年行业分化情况(截至 2020/6/24)
15 13 11 9
7
5
3
1
(1) (3) 图2 2020 年至今行业涨跌幅(截至 2020/6/24)
50 40 30 20 10 -
-10 -20 医电食计电休传农商建通综国机化轻汽家上有纺公建钢房交非银药子品算气闲媒林业筑信合防械工工车用证色织用筑铁地通银行 生 饮机设服 牧贸材 军 设 制 电综金服事装 产运金 (5) 物 料 备 务 渔易料 工 备 造 器指属装业饰 输融
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,
图3 涨幅前三行业基金持仓数据(%)
25 图4 涨幅后三行业基金持仓数据(%)
20
20 15
15 10 10
5 5
0 0
资料来源:Wind, 资料来源:Wind, (行业涨幅前五均值-后五行业均值)/所有行业均值 71.8 2020年至今行业涨跌幅(%)
基金重仓股中非银金融行业市值占比
基金重仓股中银行行业市值占比 基金重仓股中采掘行业市值占比 10/03 10/09 11/03 11/09 12/03 12/09 13/03 13/09 14/03 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 19/03 19/09 20/0310/03 10/09 11/03 11/09 12/03 12/09 13/03 13/09 14/03 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 19/03 19/09 20/03
图5 涨幅前三行业交易占比数据 20%
15%
图6 涨幅后三行业交易占比数据
20%
0% 0%
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,
1.2 牛市中行业分化情况 牛市行业离散度低,轮涨特征明显。自然年度视角外,我们再从牛熊视角看行业分化,以 A 股最近 3 轮完整牛市 05/6-07/10、08/10-10/10、12/12-15/6 为观察区间,同样的方法先使用每轮牛市行业涨幅前五均值-后五行业均值,05/6-07/10 牛市行业均值差为 677%,08/10-10/10 牛市行业均值差为 160%、12/12-15/6 牛市行业均值差为 287%。通过标准化,使用每轮牛市(行业涨跌幅前五均值-行业涨跌幅后五均值)/所有行业均值, 作为离散度指标,05/6-07/10 牛市行业离散度为 1.33,08/10-10/10 牛市行业离散度为1.49、12/12-15/6 牛市行业离散度为 1.36。观察行业涨跌幅离散度指标可见,牛市的值比较小,这与前文分析年度涨跌幅结论一致,牛市的年份离散度反而低。此外,牛市中行
业分化更多是涨幅大小之差,而自然年度中行业首先是涨跌方向不同,且牛市中存在明显的轮涨特征。我们前期报告《牛市第二阶段什么行业最强?-20190730》分析过牛市期间会出现主导产业,盈利是其决定变量,如 05-07 年牛市的地产产业链、12-15 年牛市的移动互联网。但主导产业上涨过程中,也会出现其他行业的轮涨行情,如 05/6-07/10 牛市主导行业是地产银行为代表的大盘蓝筹股,但在 07 年 1-6 月也出现了一轮小盘股行情, 期间中证 1000 为代表的小盘股涨幅 84%,同期上证 50 涨幅仅 25%。08/10-10/10 牛市 主导行业是地产银行汽车为代表的蓝筹股,但牛市后半段( 09/8-10/10 )轮转至科技股为
主线,期间沪深 300 为代表的蓝筹股跌幅-9.5%,同期中小板指涨幅 45.6%。12/12-15/6 牛市主导行业是 TMT 为代表的成长股,但在 14 年 10-12 月也出现了金融地产为代表的价值股修复行情,期间上证 50 涨幅 59.4%,同期创业板指跌幅-4.5%。
表 2 05 年来三轮牛市行业涨跌幅统计(%,截至 6/24)
第一轮牛市 第二轮牛市 第三轮牛市 2019/01 至今 (2005/06-2007/10)
(2008/10-2010/10)
(2012/12-2015/06)
(截至 2020/6/24)
农林牧渔 333 123 184 65 采掘 630 91 42 -11 化工 485 33 168 27 钢铁 464 11 159 -11 有色金属 1098 192 59 19 电子 189 185 258 112 家用电器 366 148 221 55 食品饮料 503 109 66 110 纺织服装 350 102 232 1 轻工制造 328 102 277 21 医药生物 313 180 192 87 公用事业 321 33 203 -1 交通运输 330 29 243 6 房地产 867 69 164 11 商业贸易 577 109 193 24 休闲服务 455 113 225 50 综合 359 142 239 32 建筑材料 546 158 125 62 建筑装饰 463 39 175 -9 电气设备 605 164 255 46 医药生物成交额占比5日平滑电子成交额占比5日平滑
食品饮料成交额占比5日平滑
非银金融成交额占比5日平滑
银行成交额占比5日平滑 采掘成交额占比5日平滑
15%
10%
10%
5%
5%
国防军工 911 167 338 33 计算机 269 147 489 77 传媒 286 78 427 41 通信 266 52 296 28 银行 649 38 97 6 非银金融 1181 31 173 29 汽车 502 210 197 15 机械设备 617 137 205 29 涨幅前 5-后 5 均值 677 160 287 96 所有行业均值 509 107 211 34 (涨幅前 5-后 5 均 值)/所有行业均值 1.33 1.49 1.36 2.83 资料来源:Wind,
本轮牛市至今行业分化已明显超越历史,注意未来的轮涨、收敛。我们一直提出 19 年 1 月 4 日上证综指 2440 点开启新一轮牛市,上证综指 2440-3288 点是牛市 1 浪上涨, 3288 点以来是牛市 2 浪回调,疫情冲击导致 2 浪被拉长。从牛熊周期视角看行业分化, 19 年 1 月至今(截至 6/24,下同)行业涨幅前五均值-后五行业均值 96%,低于此前三轮牛市 677%,160%,287%。为更好的横向比较,进行标准化,19 年 1 月至今(行业涨幅前五均值-后五行业均值)/所有行业均值,本轮牛市行业间离散度 2.83,高于此前三轮牛市
1.33 , 1.49 , 1.36 。从具体行业看, 19
年
1
月至今涨幅前五行业是电子( 112% )、食品饮料( 110% )、医药( 87% )、计算机( 77% )、农林牧渔( 65% )。而涨跌幅后五行业采掘( -11% )、钢铁( -11% )、建筑装饰( -9% )、公用事业( -1% )、纺织服装( 1% )。
我们前期报告《本轮科技周期到哪步了?-20200217》谈论过,借鉴历史,3 浪期间行业表现分化源自利润增速分化,符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化,科技+券商将是这次牛市的主导产业。但牛市中行业分化并非主导产业独涨,实际上轮涨特征更强,类似 05/6-07/10 大盘蓝筹牛市中 07/1-07/3 也出现小盘股行情, 12/12-15/6 科技股牛市中 14/10-14/12 月也出现金融地产补涨。目前虽然周期和金融地产涨幅居后,但后续也不排除轮涨的可能,我们上周周报《从确定性到成长性-20200621》提出 Q4 关注低估板块,低估的行业修复需要催化剂,如银行地产、钢铁采掘。我们认为Q4 将迎来修复行情,银行地产要等基本面恢复,且历史上 Q4 的胜率高;而采掘钢铁等主要看国企改革,预计 Q3 政策重点是“六稳”、“六保”的需求类政策,改革类政策可能要等 Q4。
图7
07/1-07/6 出现小盘股行情 图8 09/8-10/10 出现科技股行情
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40
资料来源:WIND, 资料来源:WIND, 600 上证50累计涨跌幅(%) 中证1000累计涨跌幅(%) 500
400
300
200
100
0 沪深300累计涨跌幅(%) 中小板指累计涨跌幅(%)
图9
14/10-14/12 月上证 50 补涨 图10 2019 年初至今行业涨跌幅(截至 2020/6/24)
110
90
70
50
30
10
-10
食电医计农建家休电传国综机非通化商轻有上汽房交银纺公建钢采品子药算林筑用闲气媒防合械银信工业工色证车地通行织用筑铁掘 饮 生机牧材电服设 军 设 金 贸制金综 产运 服事装 料 物 渔料器务备 工 备 融 易造属指 输 装业饰
资料来源:WIND, 资料来源:WIND,
1.3 应对策略:步步为营 短期市场如回撤空间有限,中期中枢抬升。A 股端午休市期间,美股出现大跌,标普 500 指数 6/24 跌-2.6%,6/26 跌-2.4%,我们前期报告《美股的“虚高”及对 A 股启示 -20200614》提示过,目前美股有点“虚高”,美股估值偏高而盈利趋势向下,“虚高”背后的关键是零利率政策。但基本面较差始终无法回避,最近一周美国新冠肺炎单日新增确诊人数创新高,疫情存在二次爆发的可能性,6 月 23 日以来美国新冠肺炎新增确认人数均维持在 3 万人以上,其中 6 月 26 日新增确诊 48392 人创出新高,美国已有十个州和城市宣布放缓或暂停复工。从估值看美股处于高位,截至 6/26,标普 500 指数 PE ( TTM )为
25.3
倍,超过
2005
年以来历史均值( 17.7
倍)向上一倍标准差( ± 7.6 ), 处于 05 年以来自下而上 90%历史分位。往后美股可能出现类似 A 股 3 月份的二次探底, 而美股急跌往往对 A 股短期产生冲击,如 18/1、18/10、19/5、20/3。从幅度看,A 股如短期回调,向下空间有限,我们上周周报《从确定性到成长性-20200621》分析过上证综指 3288 点至今市场其实一共探底了 3 次:第一次见底是 19 年 8 月 6 日的 2733 点,背景是中美贸易摩擦;第二次见底是 20 年 2 月 4 日的 2685 点,背景是春节期间 国内新冠疫情快速升级;第三次见底是 20 年 3 月 19 日的 2646 点,背景是疫情在海外升级,全球陷入担忧金融危机的恐慌中。综合来看,这三次都是大型事件冲击下的低点, 反映了投资者很大的恐慌或担忧,但是这三次市场见底时上证综指均在 2700 点上下 50 个点这个范围,可以说这个底部区域很扎实。从 19/1/4 开始的本轮牛市大视角看,上证 2646 点是牛市 2 浪回调的低点,目前处于为牛市 3 浪上涨蓄势阶段。从年度看,今 年以来上证综指刻画的振幅才
18% ,历史上一般
25% 以上。随着复工复产正常化叠加 “ 两 会”后 6 月开始政策逐步落地,我们预计 20Q3-21Q2 这四个季度企业盈利将保持两位数的上涨,GDP 增速也有望逐步回到 6%以上,即基本面回升明显,而流动性环境整体维持偏宽松格局,市场的中枢将抬升。当然基本面数据需要后续逐月确认,7 月中旬是第一个时间窗口。
Q3 聚焦科技+券商+汽车家电,Q4 关注低估行业。过去 3 个月由于疫情全球扩散, 投资者担忧基本面,市场主线是追逐确定性,医药、食品饮料领涨,我们预计下半年国内基本面明显改善,回到疫情前水平,市场将从前期的交易确定性转向交易成长性,基本面修复中风险偏好也将上升,三季度重点关注科技+券商,以及消费中的汽车和家电。
科技方面关注新基建,新基建包括 7 个领域,主要聚焦科技,在大方向上与我国产业结 构向信息化调整的方向一致。我们预计新基建 2020 年投资近 3 万亿元,7 个领域同比增长均为两位数以上甚至过百,详见《策略对话行业:新基建的规模和机遇-20200518》。从中期产业链逻辑看,5G 代表的新一轮科技周期才刚刚开始。类似 12-15 年的 3G/4G, 这次基本面的回升预计也要持续 2 年,5G 中后期带动内容软件再到应用场景,即 19 年电子到 20 年计算机、传媒、新能源车产业。其中重点关注今年业绩弹性较大的新能源车和计算机。新能源车今年重启补贴,因此今年业绩增速或将明显提升,20Q1 新能源车板块净利润同比增速为-90%,我们预计 2020 年全年增速为 10%;计算机方面主要受益于 5G 后产业链,20Q1 净利润同比增速为-111%,我们预计 2020 年全年增速为10%。除了科技,券商也需重视。我们预计 Q3 市场将有望在基本面回升后迎来牛市 3 浪上涨,市场成交额放大将助推券商盈利改善,如果没有疫情 19 年 12 月即是牛市 3 250
上证50累计涨跌幅(%) 中小板指累计涨跌幅(%) 200
150
100
50
0
-50 2019年初至今涨跌幅( )
145
132 141
89
74
68
82
36
56 48
64
31 26 42 33
43 44
27 32
34
46
35
14
18
中证100/创业板指相对走势(左轴)
中证100/中小板指相对走势(右轴)
3 年
3 年
2 年
3 年
3 年
价值 成长
价值 成长
价值
成
长
上涨概率( % ,左轴)
平均涨跌幅( % ,右轴)
上涨概率( % ,左轴)
平均涨跌幅( % ,右轴)
浪上涨起点,当时券商股表现较强。20Q1 券商归母净利润同比增速为-23%,我们预计2020 年全年增速为 10%。此外,中期逻辑上金融供给侧改革是当前改革的重要方面之一,“两会”后金改政策望不断落地,改革方向是做大直接融资、股权融资,券商行业将有更多政策红利,尤其是分类监管下,头部公司面临更多发展机遇。除了科技和券商, 扩大内需战略下受益的汽车和家电也值得关注。食品饮料和医药虽然长期具备投资价 值,但是短期性价比不高,而今年汽车、家电两个行业涨幅低、估值低、配臵低,相对更优。Q4 关注低估板块,低估的行业修复需要催化剂,如银行地产、钢铁采掘。
图11 美股急跌短期冲击 A 股 图12 对比历史,今年上证指数振幅偏低(截至 6/24)
上证指数年度振幅 %
250
200
150
100
50 232
0
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,测算
图13 A 股风格轮动周期 2-3 年(股价角度)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
图14 新基建在投资中的占比预计为 3.8% 2020固定资产投资占比(估算)
制造业,
30.0%
房地产,
基建(剔除“新基建”)
, 22.3%
“新基建” , 3.8%
0.0
2005 2007
2009 2011 2013 2015
2017 2019
0.0
25.0%
其他 , 19.0%
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,测算
图15 银行板块四季度多异动(截至 202006)
银行板块2005年以来各月上涨概率 100 8
80 6
60 4
40 2
20 0
0 -2
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月
资料来源:Wind, 图16 地产板块四季度多异动(截至 202006)
地产板块2005年以来各月上涨概率 70 6
60
4
50
40 2
30 0
20
-2
10
0 -4
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月
资料来源:Wind,
2. 市场概览与外资流入 市场指数全线上涨,计算机、电子、食品饮料居前。上周(2020/06/22-2020/06/24, 下同)上证综指涨幅为 0.4%,万得全 A 涨幅为 0.8%,上证 50 涨幅为 0.6%,沪深 300 上证指数
标普 500
3500
3300
3100
2900
2700
2500
2300
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2.0
0.8
1.0
0.7
0.4
0.6
1000
300
50
A
涨幅为 1.0%,中证 1000 涨幅为 0.7%,中小板指涨幅为 2.0%,创业板指涨幅为 2.7%, 行业中上涨前三的行业有计算机、电子、食品饮料,下跌前三的行业有钢铁、商贸零售、餐饮旅游。
北上资金上周净流入 279.8 亿元,家电、传媒、房地产流入居前。上周陆港通北上 资金合计净流入 279.8 亿元,过去 4 周周均净流入 155.1 亿元,16 年底陆港通全面开通 以来周均净流入 73.6 亿元。分行业来看,上周北上资金净流入前五的行业为家电、传媒、房地产、食品饮料、电力设备;上周北上资金净流出(净流入倒数)前五的行业为银行、电子、餐饮旅游、有色金属、交通运输。
图17 主要市场指数涨跌幅表现(%,06/22-06/24)
图18 主要行业指数涨跌幅表现(%,06/22-06/24)
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
主要市场指数涨跌幅(%,6/22-6/24)
2.7 4
3
2
1
0
-1 -2
主要行业指数涨跌幅( % , 6/22-6/24 )
上 万 上 沪
证 得 证 深
指 全
中 中 创
证 小 业
板 板
-3
计电食电传医非电房有银综国基通机农汽家轻石建建交煤纺餐商钢算子品力媒药银力地色行合防础信械林车电工油材筑通炭织饮贸铁 数 指 指
机 饮 设
公产金 军化
牧 制石
运 服旅零
料备 用
属 工工 渔 造化
输 装游售
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,
图19 陆港通北上资金周均净流入额(亿元,06/24)
图20 上周北上资金各行业净买入额(亿元,06/22-06/24)
300
250
200
150
100
50
北上资金周均净流入额(亿元,6/24)
15 10 5
0
-5 -10 -15
-20
北上资金各行业净买入额(亿元, 6/22-6/24 )
家传房食电非综电基汽建石轻机煤钢纺医商计通农国建交有餐电银 电媒地品力银合力础车材油工械炭铁织药贸算信林防筑通色饮子行 0
过去 1 周 过去 4 周 过去 8 周 全面开通以来
产饮设 公化 石制料备 用工 化造
服 零机
牧军装
售 渔工
运金旅输属游
资料来源:Wind, 资料来源:Wind,
风险提示:向上超预期:疫情快速有效控制,国内改革大力推进;向下超预期:疫情传播不确定性增加,中美贸易关系恶化。
279.8
155.1
105.3
73.6