摘要:交易费用对投资组合具有影响,以下半绝对偏差作为风险度量,建立一种考虑交易费用的单位风险收益最大投资组合优化模型(一个非线性的0-1分式整数规划),可以为管理者提供组合投资和控制风险的决策参考。
关键词:投资组合优化;下半绝对偏差;单位风险收益最大;交易费用;差分进化算法
中图法分类号:F830 文献标识码:B
在投资组合选择理论中,Markowitz提出的均值—方差方法一直起着主导作用[1-3]。迟国泰等人进一步提出了单位风险收益最大的投资组合优化模型[4],这些模型都以收益率方差度量风险。而用下半绝对偏差来度量风险[5-6]比方差度量风险更科学合理,因为在进行投资时,往往只担心收益率低于期望收益的部分,只有低于期望收益率的投资才会带来风险。交易费用是指投资者在进行投资时如证券投资、地产投资等中必须交纳的费用,如在实际投资中,交易费用的支付会影响到投资者最终的收益,从而影响到投资者的投资行为,因此将交易费用考虑到投资组合模型中十分必要。本文在文献[4]的启发下,以下半绝对偏差衡量风险,考虑了交易费用,从而得到了一个非线性的0-1分式投资组合优化模型。用混沌差分进化算法求解模型得到了很好的效果,反映出我们提出的模型是合理的,可以为管理者提供组合投资和控制风险的决策依据。